机构指出，近期国外地区关税策略引起市集眷注，恒久来看，关税影响弗成幸免，但跟着国内工程机械企业国外布局的冉冉完善，竞争力抓续培植，出口仍然是行业的重心发展地方。工程机械表面周期替换技术冉冉到来足球投注app，看好行业归附。

中枢逻辑

1.1）国内需求：竖立更新重复环保策略，周期拐点将至。凭据中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下落4.24%。受更新+环保+补贴策略影响，瞻望将加快行业老旧竖立更换进度，瞻望2025年后竖立更新需求缓缓开释。2）国外需求：环球市集范畴为国内3倍，环球行业集中度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。阵势较为持重，卡特彼勒、小松环球龙头地位持重。中国企业在国外站稳脚跟，翌日稳步鼓励“一带一说念”共开国度市集拓展。

2.凭据当天工程机械，2025年2月份中国工程机械市集指数即CMI为106.68，同比增长13.53%，该数据标明国内大大齐市集在春节假期之后，形式开工情况冉冉好转，冉冉升温的施工需求带来合座竖立开工率和开工小时数的赶快升温，市集冉冉运行参加超预期反弹阶段。1月国内挖机销量5405台，同比下落0.3%，在春节影响下作念到抓平发挥优异，凭据2月开工数据，瞻望2月国内挖机仍有望终了超预期增长。分下流来看，2024年下半年水利投资抓续加快支援小挖需求，中大挖去地产化显著，基建资金端显赫回暖支援中挖需求，矿山需求抓续妥贴增长支援大挖需求，行业加快回暖。

3.诚然俄乌恣意的问题尚有不合仍未处治，但乐不雅合计其恣意将在2025年发生转向，而乌克兰重建、潜在矿业开荒契机将推动其工程机械需求激增，看好国内出海的工程机械龙头企业。

利好个股：

提议眷注：徐工机械、三一重工、柳工等。

本文履行精选自以下研报：

《东北证券机械竖立周报：疼爱东说念主形机器东说念主赛说念，看好工程机械行业周期复苏》

《华福证券：CMI指数持续扩展态势，国内工程机械市集参加提速升温节拍》

《东吴证券机械竖立行业追踪周报：推选顺周期的工程机械&通用自动化；硬科技眷注东说念主型机器东说念主&半导体竖立》

《野村东方国际证券：乌克兰重建将带来工程机械新机遇》

校对：冉燕青足球投注app